把"股神"拉下水
你有見(jiàn)過(guò)投資圣者巴菲特面對(duì)鏡頭緘默的時(shí)候嗎？那就是當(dāng)他4月11日上午，在其律師羅納德·奧爾森陪同下，走進(jìn)了位于曼哈頓的美國(guó)證監(jiān)會(huì)辦公室，接受了來(lái)自美國(guó)證監(jiān)會(huì)、美國(guó)司法部、紐約州保險(xiǎn)局和總檢察長(zhǎng)艾略特·斯皮策（Eliot Spitzer）辦公室的13位有關(guān)人士的問(wèn)話，以澄清他是否卷入虛增AIG財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的再保險(xiǎn)合同安排中。這種詢問(wèn)通常是SEC調(diào)查取證的重要環(huán)節(jié)。
在這次問(wèn)話中，巴菲特承認(rèn)自己曾在2000年秋季，與通用再保險(xiǎn)公司當(dāng)時(shí)的CEO進(jìn)行過(guò)一次電話交談，在交談中巴菲特被告知，由于AIG儲(chǔ)備金不足，格林伯格正面臨投資者和分析人士的指責(zé)，所以通用再保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備幫助格林伯格擺脫這一困境。巴菲特稱，在交易完成以后，他曾經(jīng)問(wèn)過(guò)當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)此事的約瑟夫·布萊登和羅納德·弗格森，這筆交易是否被用于正當(dāng)目的。
2000年10月26日，AIG集團(tuán)宣布公司第三季度凈收入增加9%，但由于某些投資者對(duì)公司儲(chǔ)備金狀況缺乏信心，公司股票下跌了6%。這種情況下，以AIG購(gòu)買再保險(xiǎn)和約的方式，通用再保險(xiǎn)將5億美元預(yù)期理賠金轉(zhuǎn)移到AIG，同時(shí)轉(zhuǎn)移的還有5億美元保費(fèi)。AIG將這筆保費(fèi)計(jì)為收入，隨后向準(zhǔn)備金中增加5億美元。通用再保險(xiǎn)從這筆交易中獲得500萬(wàn)美元的傭金。
根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以為分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)支付再保險(xiǎn)公司保費(fèi)，將自己的保單業(yè)務(wù)"再保險(xiǎn)"來(lái)轉(zhuǎn)嫁可能的損失。而爭(zhēng)論的問(wèn)題是：如果這筆保費(fèi)被特別設(shè)計(jì)來(lái)確保AIG不出現(xiàn)損失，那么AIG就不會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。如此一來(lái)，這筆保費(fèi)沒(méi)有為任何東西投保，這筆5億美元資金就不應(yīng)該計(jì)為保費(fèi)收入。整個(gè)交易也就成為了一種財(cái)務(wù)工具--幫助購(gòu)買保單的企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)狀況。
雖然巴菲特本人并非這次調(diào)查的中心，伯克希爾·哈撒韋也發(fā)布聲明宣稱巴菲特對(duì)整個(gè)交易如何進(jìn)行一無(wú)所知。但投資之神巴菲特受到傳訊還是在華爾街掀起了軒然大波。通用再保險(xiǎn)公司事件所涉及的幾位主管卻都是他的親信,不管是否涉及其本人，巴菲特都得有所交待。
其實(shí)，通用再保險(xiǎn)歷史上也曾經(jīng)發(fā)生過(guò)類似利用再保險(xiǎn)改善公司財(cái)務(wù)報(bào)表事件。1998年，通用再保險(xiǎn)公司和伯克希爾·哈撒韋的子公司國(guó)家保險(xiǎn)公司向FAI公司出售再保險(xiǎn)產(chǎn)品。并與其秘密商定3年內(nèi)不得尋求保險(xiǎn)賠償，這在很大程度上弱化該產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能，實(shí)際起到了短期貸款的作用，F(xiàn)AI可將其虧損推遲至稍后的一個(gè)時(shí)期，而通用再保險(xiǎn)公司向FAI一次性支付了大筆"保險(xiǎn)賠償金"，使其賬面收益看起來(lái)更有吸引力，之后澳大利亞第二大保險(xiǎn)商HIH公司以3億澳元收購(gòu)FAI公司，不久HIH發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)AI虛報(bào)了收益業(yè)績(jī)。到2001年時(shí)，HIH公司終因無(wú)法消化收購(gòu)后帶來(lái)的不良資產(chǎn)而突然宣告破產(chǎn)。澳大利亞管理部門也禁止通用再保險(xiǎn)公司的6位主管在該國(guó)從事保險(xiǎn)業(yè)活動(dòng)。
通用再保險(xiǎn)公司是美國(guó)最大的產(chǎn)物險(xiǎn)再保險(xiǎn)公司，1998年12月21日，伯克希爾完成了對(duì)通用再保險(xiǎn)220億美元的購(gòu)并案。巴菲特在當(dāng)年致股東的信中，曾經(jīng)對(duì)通用再保險(xiǎn)贊不絕口。但是有前車之鑒在先，再保險(xiǎn)公司曾經(jīng)通過(guò)賠償金幫助客戶公司虛報(bào)賬面收益的做法應(yīng)該是投資大師時(shí)刻警惕的。
2000年AIG的股價(jià)升至最高點(diǎn)每股103美元時(shí)，《紐約時(shí)報(bào)》曾經(jīng)稱贊格林伯格的領(lǐng)導(dǎo)才能。AIG的資產(chǎn)在2000年的時(shí)候已是10年前的864%，而巴菲特屬下伯克希爾的資產(chǎn)也在10年內(nèi)翻了6倍。紐約分析師麥克·迪昂(Mike Dion)曾說(shuō)過(guò)："即使是股神巴菲特，也無(wú)法撼動(dòng)格林伯格在保險(xiǎn)業(yè)的統(tǒng)治地位。"
然而，最近的一系列保險(xiǎn)業(yè)的震蕩使得格林伯格最終還是被講求長(zhǎng)線投資的巴菲特比了下去。在現(xiàn)代社會(huì)的巴菲特似乎還是鐘情于他古老的方法：找到一個(gè)正處于上升期的公司，這個(gè)公司一般具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)、強(qiáng)大的管理后盾和良好的前景。他便開(kāi)始囤積該公司的大量股票，直至進(jìn)入董事會(huì)。他將投資定義為"以資本生財(cái)富"，最理想的投資期限是"無(wú)限期"。
而在競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的保險(xiǎn)業(yè)中，格林伯格的AIG總是對(duì)其他保險(xiǎn)公司的謹(jǐn)慎態(tài)度不屑一顧，并每年繼續(xù)保持令人驚嘆的高增長(zhǎng)。自大的格林伯格對(duì)于公司的收購(gòu)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如巴菲特那樣成功--2001年，AIG以230億美元收購(gòu)了美利堅(jiān)通用保險(xiǎn)公司。之后，美國(guó)聯(lián)邦檢舉人便開(kāi)展了針對(duì)AIG違規(guī)操作的調(diào)查，因?yàn)锳IG涉嫌非法抬高股價(jià)以贏得收購(gòu)。調(diào)查報(bào)告稱，格林伯格曾經(jīng)致電時(shí)任紐約證交所董事長(zhǎng)的迪克·格拉索，要求他慫恿證交所交易專員大量購(gòu)入AIG的股票。