⊙本報(bào)記者 王慧娟

由于受突發(fā)性“錢荒”危機(jī)影響，二季度末貨幣基金遭到巨額贖回，大型貨幣基金尤其縮水嚴(yán)重。

二季度基金規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，前十大公司中，嘉實(shí)、易方達(dá)、 南方、博時(shí)、廣發(fā)等公司旗下的貨幣基金(不含短期理財(cái))相較一季度末合計(jì)規(guī)?？s水比例都超過40%。巨額贖回對(duì)基金運(yùn)作產(chǎn)生了巨大壓力，多只貨幣基金呈現(xiàn)負(fù)偏離，有家公司公告負(fù)偏離度超過0.5%，若因此調(diào)整估值方法將使基金凈值產(chǎn)生實(shí)際虧損。

這次危機(jī)構(gòu)成了一個(gè)“壓力測(cè)試”，在嚴(yán)峻考驗(yàn)之下，少數(shù)大型貨幣基金表現(xiàn)突出。

一季度末規(guī)模最大的貨幣基金易方達(dá)貨幣，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)持有人占比高，而機(jī)構(gòu)資金在季度末受到資金利率飆高的回購和拆借市場(chǎng)吸引，大舉贖回，因此基金規(guī)?？s水較多，但是易方達(dá)貨幣在這種情況下仍然保持了正偏離，顯示出卓越的流動(dòng)性管理能力。

正偏離意味著基金資產(chǎn)組合的市價(jià)高于其賬面價(jià)值，存在浮盈。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，基金資產(chǎn)由于平時(shí)積累了很多浮盈，組合才能保持正偏離，是貨幣基金流動(dòng)性管理能力強(qiáng)的表現(xiàn)。正當(dāng)貨幣基金在利率市場(chǎng)化背景下高歌猛進(jìn)的時(shí)候，銀行間市場(chǎng)爆發(fā)的“黑天鵝”事件，給貨幣基金帶來了一場(chǎng)關(guān)于“流動(dòng)性管理”的考驗(yàn)。而經(jīng)過這次危機(jī)，基金行業(yè)也再次認(rèn)識(shí)到，貨幣基金的競(jìng)爭(zhēng)將最終落實(shí)在流動(dòng)性管理能力的差別上。

“貨幣基金不是追求收益率排名的產(chǎn)品，現(xiàn)金管理工具不能通過限制申贖量來保證組合的流動(dòng)性。經(jīng)過這次教訓(xùn)， 全行業(yè)更應(yīng)該把提升流動(dòng)性管理能力作為貨幣基金管理的首要目標(biāo)?！北本┮晃淮笮拓泿呕鸸芾砣苏f。