周二晚宣布擬私有化退市消息的阿里巴巴(01688.HK)昨日復(fù)牌后股價(jià)大漲42.7%，收?qǐng)?bào)13.2港元，距離阿里巴巴集團(tuán)回購(gòu)價(jià)格13.5港元僅一步之遙。分析人士稱，由于回購(gòu)價(jià)格較停牌前股價(jià)溢價(jià)高達(dá)46%，再加上阿里巴巴目前業(yè)務(wù)前景面臨許多挑戰(zhàn)，阿里巴巴股東通過私有化退市提議的機(jī)會(huì)很大。
多數(shù)散戶選擇賣出
已經(jīng)停牌半月的阿里巴巴21日晚間突然在港交所發(fā)布公告稱，持有公司股份73.5%的阿里巴巴集團(tuán)向董事會(huì)提出私有化要約，私有化協(xié)定收購(gòu)價(jià)為每股13.5港元，較近30個(gè)交易日平均收市價(jià)溢價(jià)58.8%，亦相當(dāng)于去年33.2倍市盈率。
阿里巴巴股票昨天早晨復(fù)牌后以13.18港元開盤，較停牌前價(jià)格暴漲42.49%，此后一路高開高走，股價(jià)在13.18港元-13.26港元間窄幅波動(dòng)，收盤報(bào)13.2港元，成交額猛增至23.7億港元，當(dāng)天成交額及漲幅在港交所所有上市股票中均排名第一。
分析人士指出，13.5港元的私有化價(jià)格，與2007年阿里巴巴上市時(shí)的發(fā)行價(jià)持平，較停牌前股價(jià)高出46%，對(duì)于投資者來說比較有吸引力，因此阿里巴巴私有化退市面臨的壓力可能較小，從成交量判斷，很多散戶在昨天已經(jīng)選擇賣出獲利了結(jié)。
野村證券分析師認(rèn)為，由于阿里巴巴集團(tuán)提出的私有化價(jià)格較停牌前股價(jià)溢價(jià)極高，加上其業(yè)務(wù)前景仍然面臨不少挑戰(zhàn)，同時(shí)，公司已明確表示不會(huì)提高收購(gòu)價(jià)，相信私有化提議有很大機(jī)會(huì)將獲股東大會(huì)通過。昨天阿里巴巴收盤價(jià)已非常接近私有化價(jià)格，與13.5港元的要約價(jià)格僅相差2%，反映多數(shù)投資者已經(jīng)同意并選擇賣出。
或?yàn)檎w上市鋪路
對(duì)于阿里巴巴私有化退市的原因，阿里巴巴集團(tuán)主席兼CEO馬云在對(duì)內(nèi)部員工的郵件中提到，B2B業(yè)務(wù)模式面臨巨大挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級(jí)，之前受限于上市公司的構(gòu)架動(dòng)作不夠徹底，正是出于對(duì)B2B股東負(fù)責(zé)，促使其下決心把B2B私有化，以完成將影響公司未來幾年收入的業(yè)務(wù)大調(diào)整。
阿里巴巴在發(fā)布私有化公告的同時(shí)，也公布了低于市場(chǎng)預(yù)期的2011年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，由于付費(fèi)會(huì)員流失，公司去年四季度凈利同比下降6%。在21日晚舉行的分析師電話會(huì)議中，阿里巴巴行政總裁陸兆禧及首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)多次強(qiáng)調(diào)，13.5港元的私有化價(jià)格是最終出價(jià)，公司將不會(huì)提價(jià)，一旦遭股東否決，私有化提議將會(huì)取消。
武衛(wèi)解釋，私有化有助公司免除市場(chǎng)期望及股價(jià)波動(dòng)等壓力，專注于長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。她強(qiáng)調(diào)，私有化與母公司阿里巴巴集團(tuán)正在與雅虎洽談的回購(gòu)交易之間沒有任何關(guān)系。阿里巴巴集團(tuán)目前持有阿里巴巴上市公司73%的股權(quán)，私有化須取得余下27%股份最少四分之三的贊成票才可通過。
交銀國(guó)際的研究報(bào)告指出，阿里巴巴私有化退市背后的原因可能是多方面的：一是公司未來幾年前景不明朗，私有化為小股東套現(xiàn)機(jī)會(huì)；二是為阿里巴巴日后的轉(zhuǎn)型提供更多靈活性；三是為未來阿里巴巴集團(tuán)的整體上市做準(zhǔn)備；四是阿里巴巴退市很可能是阿里巴巴集團(tuán)回購(gòu)雅虎所持股權(quán)計(jì)劃的一個(gè)條件。此前有市場(chǎng)傳聞稱雅虎考慮以資產(chǎn)置換方式與阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行交易，以規(guī)避巨額稅款。該交易方式為“現(xiàn)金充裕剝離”(cash-rich split-off)，即阿里巴巴集團(tuán)向一家公司實(shí)體中注入現(xiàn)金和運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，以此置換雅虎持股。根據(jù)美國(guó)相關(guān)法律，這種置換交易不屬于收購(gòu)范疇，因此可以避免巨額稅款。有市場(chǎng)人士猜測(cè)，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)是最有可能被注入的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。
