核心觀點(diǎn)：
既7月份新產(chǎn)品上市發(fā)布會(huì)及湖南本地經(jīng)銷商大會(huì)之后，酒鬼酒"蘇魯豫皖"經(jīng)銷商大會(huì)近期在濟(jì)南成功舉行。本次經(jīng)銷商大會(huì)是酒鬼酒近年來(lái)首次在省外進(jìn)行營(yíng)銷推廣，從到會(huì)的300多家經(jīng)銷商的反饋情況看，酒鬼酒較高的價(jià)差空間對(duì)經(jīng)銷商有較強(qiáng)吸引力。
在原有產(chǎn)品系列的基礎(chǔ)上，為避免省內(nèi)市場(chǎng)與省外市場(chǎng)的串貨行為，公司此次推出了"藍(lán)壇"和"棕壇"兩款新的封壇酒鬼酒，這兩款酒將在省外市場(chǎng)主推，加上之前的3款封壇系列酒，目前封壇系列酒已經(jīng)有5款產(chǎn)品："棕壇"預(yù)計(jì)零售價(jià)格250-300元，"黃壇"預(yù)計(jì)零售價(jià)300元左右，"藍(lán)壇"預(yù)計(jì)零售價(jià)格300-400元，"紅壇"預(yù)計(jì)零售價(jià)400-500元，"紫壇"預(yù)計(jì)零售價(jià)600-800元。
公司新團(tuán)隊(duì)首次省外推廣之所以選在山東，主要是考慮山東市場(chǎng)消費(fèi)基礎(chǔ)較好，酒鬼90年代末在山東的銷售額曾經(jīng)接近1億元，曾是酒鬼最大的省外市場(chǎng)，目前酒鬼品牌在山東仍有較好的口碑基礎(chǔ)；另一方面山東地方酒品牌實(shí)力相對(duì)弱小，有利于公司更好的控制競(jìng)爭(zhēng)局面。目前山東的白酒市場(chǎng)容量約120億元，公司預(yù)計(jì)2010年在山東市場(chǎng)的銷售規(guī)模有望達(dá)到5000萬(wàn)元以上。
從我們了解的情況看，啟動(dòng)山東市場(chǎng)只是公司省外營(yíng)銷的第一步，預(yù)計(jì)國(guó)慶后公司會(huì)有更大規(guī)模的啟動(dòng)省外銷售的推廣活動(dòng)，河南、北京等重點(diǎn)市場(chǎng)國(guó)慶后預(yù)計(jì)會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)。我們估計(jì)今年的收入結(jié)構(gòu)省內(nèi)、省外規(guī)模大體相當(dāng)，未來(lái)廣東、山東、河南、北京等市場(chǎng)將重點(diǎn)開拓。為配合營(yíng)銷推廣活動(dòng)，公司在省內(nèi)外的廣告投放已經(jīng)開始，目前已在湖南衛(wèi)視、航空雜志等媒體投放廣告，央視廣告也已在籌劃中。
公司新團(tuán)隊(duì)組建時(shí)間已接近半年，磨合期已經(jīng)順利度過(guò)，目前各項(xiàng)工作正在全面推進(jìn)。我們認(rèn)為今年4季度和明年上半年將是酒鬼的營(yíng)銷關(guān)鍵期，公司未來(lái)幾年的銷售基礎(chǔ)將在這段時(shí)間內(nèi)奠定。如果營(yíng)銷推廣順利的話，預(yù)計(jì)公司收入規(guī)模將從08年的3億左右，快速增長(zhǎng)到09、10、11年的5-6億、8-10億、12-15億元的水平。
基于上述收入規(guī)模預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司09、10、11年EPS可分別達(dá)到0.22、0.41、0.84元，公司基本面拐點(diǎn)正在逐步確立。維持"短期-強(qiáng)烈推薦，長(zhǎng)期-A"的投資評(píng)級(jí)不變。(.中.證.網(wǎng))
