明年通脹是否能得到抑制？物價(jià)是否會(huì)低下高昂的頭？渣打銀行近日出臺(tái)經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告，認(rèn)為明年中國(guó)通脹不再。
3年一個(gè)通脹周期
渣打認(rèn)為，中國(guó)過(guò)去的十年間，每三年為一個(gè)通脹周期。 2012年將處于周期底部。因此， 2012年中國(guó)CPI漲幅將非常之低。預(yù)測(cè) 2012年上半年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將急劇下降，直到2013年三季度同比增長(zhǎng)再超4%。預(yù)測(cè)2012年和2013年CPI漲幅分別為2.0%和3.6%。
渣打分析報(bào)告稱，中國(guó)自1999年起經(jīng)歷了三個(gè)通脹周期： 1999年4月到2002年4月， 2002年5月到2005年9月， 2006年7月到2009年7月。這三個(gè)周期有兩個(gè)共性：一是每個(gè)周期歷時(shí)3年；二是頭兩年通脹上升，第三年通脹下降。
渣打認(rèn)為這并非巧合，而是反映了經(jīng)濟(jì)和政策制定者的行為方式?？傮w來(lái)說(shuō)，通脹上升一年后，政策制定者擔(dān)心出現(xiàn)惡性通脹，開(kāi)始信貸緊縮；供貨商們?cè)诶麧?rùn)上升一段時(shí)間后生產(chǎn)量也將增加。這些反應(yīng)出現(xiàn)大概一年之后，通脹下降。目前尚無(wú)跡象顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)上會(huì)出現(xiàn)大的結(jié)構(gòu)性的變化，或政策制定機(jī)構(gòu)會(huì)有重大改變，因此渣打預(yù)測(cè)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)從2009年8月份開(kāi)始連續(xù)上升兩年，達(dá)到2011年7月份6.5%的峰值后，在2012年上半年會(huì)下降，到2012年7月份同比增長(zhǎng)將下降到1.3%左右。同比通脹在2012年下半年會(huì)降至最低點(diǎn)，之后到2013年三季度可能再攀升到4%以上?；诖耍A(yù)測(cè)存款準(zhǔn)備金率將繼續(xù)下調(diào)。
食品通脹預(yù)期可控
食品是CPI增長(zhǎng)的關(guān)鍵。肉類(lèi)大約占整個(gè)食品類(lèi)的22%。其中豬肉大約占食品類(lèi)的9.7%，占整個(gè)CPI籃子的2.9%。非豬肉肉類(lèi)總和占食品類(lèi)的12.2%。第二重要的食品是新鮮蔬菜和糧食，各占食品類(lèi)的9.7%和9%。水產(chǎn)品、新鮮水果、食用油和蛋類(lèi)分別占食品類(lèi)的7.7%、 6.0%、 3.7%和2.9%。其他食品占39%。
各類(lèi)食品對(duì)整體食品通脹影響如何？肉類(lèi)，尤其是豬肉和“其他食品”占據(jù)主導(dǎo)地位。 2009年3月到2010年11月，新鮮蔬菜和水果也是食品通脹的主要?jiǎng)恿Γ撬鼈兊墓?yīng)有波動(dòng)，所以其影響不夠穩(wěn)定。糧食價(jià)格的增長(zhǎng)從2010年就開(kāi)始了，但由于糧食價(jià)格基礎(chǔ)很大程度上受政府控制，且目前糧食庫(kù)存充足，所以糧食類(lèi)價(jià)格通脹的風(fēng)險(xiǎn)微乎其微。
而豬肉價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下降，生豬養(yǎng)殖的利潤(rùn)已經(jīng)顯著提高，根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，生豬價(jià)格-飼料成本比例(計(jì)算利潤(rùn)的方法)已經(jīng)從2010年6月4.9的低點(diǎn)恢復(fù)到了2011年11月的7以上，利潤(rùn)升高直接結(jié)果是生豬存量上升。母豬數(shù)量已經(jīng)回彈到超過(guò)4880萬(wàn)頭，預(yù)示著未來(lái)生豬供應(yīng)將更多。為此，渣打預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格會(huì)急速下跌，到2012年7月會(huì)同比下降11%。
渣打預(yù)測(cè)了2012年-2013年總體食品通脹，認(rèn)為它會(huì)從2011年11月的同比增長(zhǎng)8.8%下降到2012年9月的3.3%左右。 2012年7月非食品類(lèi)通脹會(huì)從2011年11月的2.2%進(jìn)一步下降到 0.2%。為此，渣打樂(lè)觀地認(rèn)為，2013年前無(wú)需擔(dān)心通脹問(wèn)題。
