――訪標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝斯安妮?波維諾
本報特約記者 俞靚
貝斯安妮?波維諾
2012年，基于市場的不確定性和潛在風(fēng)險，美聯(lián)儲可能會推出新一輪量化寬松政策。 新華社圖片
本報特約記者 俞靚 紐約報道
2011年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依舊艱難，此外，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)肆虐，嚴(yán)重阻礙了歐洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝斯安妮?波維諾（Beth Ann Bovino）在接受中國證券報記者采訪時表示，美國經(jīng)濟(jì)在2012年仍舊面臨諸多挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長將在1.6%左右徘徊。雖然歐債危機(jī)不會將全球經(jīng)濟(jì)拖入衰退，但市場信心依然相對較為脆弱，基于各種不確定性、潛在風(fēng)險以及低通脹率，美聯(lián)儲仍有可能在2012年推行第三輪量化寬松政策。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)固
中國證券報：目前美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)的跡象，你認(rèn)為這一趨勢能否延續(xù)，未來美國經(jīng)濟(jì)還將面臨哪些挑戰(zhàn)？
波維諾：美國經(jīng)濟(jì)在2011年下半年已經(jīng)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇跡象。我們持續(xù)看到商業(yè)活動變活躍，企業(yè)開始增加雇工數(shù)量，增加工人工資，失業(yè)率已經(jīng)下降到8.6%，這些都是積極的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號。
但是，美國經(jīng)濟(jì)在2012年仍將面臨許多挑戰(zhàn)，市場對于歐洲領(lǐng)導(dǎo)人所作的決策有很大的期待和關(guān)注。由于歐洲債務(wù)危機(jī)有蔓延的趨勢，美國銀行業(yè)很可能受到外圍影響，進(jìn)而對美國經(jīng)濟(jì)帶來下行風(fēng)險。
美國也存在同樣的問題，美政策制定者需要做出重要的決策。我們需要政府拿出長期的應(yīng)對債務(wù)問題的計劃和措施，但如果財政緊縮過快，則會以犧牲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為代價。
中國證券報：面對這些挑戰(zhàn)，美國2012年經(jīng)濟(jì)增長總體情況將會如何？
波維諾：美國經(jīng)濟(jì)增長率在2012年將在1.6%左右。不過，基于今年下半年美國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出的復(fù)蘇跡象，有可能經(jīng)濟(jì)增速將會接近2%。目前市場中風(fēng)險和不確定性的存在，使得美國經(jīng)濟(jì)總體依然偏弱。
最近，盡管我們看到美國經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，但是復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固且十分脆弱。特別要提的是消費(fèi)問題。美國經(jīng)濟(jì)有超過75%靠消費(fèi)提振，一旦消費(fèi)者停止消費(fèi)，復(fù)蘇動力會立即減弱。
目前投資者的憂慮在于，一旦美國國會決定實施財政緊縮，并且執(zhí)行過快，力度過大，將會使得消費(fèi)力大大被削弱，這同時也會打擊信心。從目前來看，市場信心依然相對較為脆弱，處在衰退期中。信心在緩慢重建中，一旦信心再度崩潰，你將看到人們會呆在家中，不愿去外邊消費(fèi)。
QE3仍有推出可能
中國證券報：未來美國通貨膨脹是趨于緩和還是仍有上升風(fēng)險？
波維諾：我認(rèn)為目前通貨膨脹偏向于溫和。當(dāng)然，原油價格是一個重要影響因素，這取決于中東以及其他重要產(chǎn)油地區(qū)的局勢。由于需求方的疲軟，工廠開工水平較低，開工率目前平均在80%以下，失業(yè)率在8%以上，導(dǎo)致生產(chǎn)力不足，對能源的需求也并不旺盛，這一情況很有可能持續(xù)到明年甚至2013年，這些因素將導(dǎo)致通脹率維持低位。
中國證券報：如果通貨膨脹持續(xù)維持低位，你認(rèn)為美聯(lián)儲是否會推出第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）？如果推出QE3，合適的時機(jī)會是什么時候？
波維諾：美聯(lián)儲已經(jīng)宣布將維持低利率水平至2013年年中，我認(rèn)為到2014年年初之前，美聯(lián)儲都不會有任何加息的舉動。當(dāng)然，該機(jī)構(gòu)完全有可能推出新一輪量化寬松貨幣政策。如果美聯(lián)儲推出QE3，開始購買國債及抵押貸款相關(guān)證券，將對利率造成進(jìn)一步下行壓力。
如果美聯(lián)儲實施QE3，必須要考慮通脹水平，目前美國核心消費(fèi)價格指數(shù)增長為2%左右，這是美聯(lián)儲期望看到的通脹水平目標(biāo)的上限。
我認(rèn)為，實施新一輪量化寬松貨幣政策必將給通貨膨脹帶來壓力，而這是美聯(lián)儲不愿意看到的，所以在短期我不認(rèn)為其會采取行動。但是2012年，基于市場的不確定性和潛在風(fēng)險，美聯(lián)儲可能會采取行動。
歐債沖擊美經(jīng)濟(jì)為小概率事件
中國證券報：目前你對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的擔(dān)憂是什么？
波維諾：最大的擔(dān)心是對于政策制定者，即政策風(fēng)險。短期來看主要是對歐洲政策制定者的擔(dān)心，他們必須要做出提振歐洲經(jīng)濟(jì)的重要決策，對希臘、意大利等國的債務(wù)問題筑成防火墻，以阻止其進(jìn)一步蔓延至其他國家。如果危機(jī)蔓延，尤其是影響到銀行業(yè)，那么美國經(jīng)濟(jì)可能會受到牽連，并可能陷入衰退。
我對于2012年美國經(jīng)濟(jì)最大的擔(dān)憂是美國政府。我認(rèn)為如果政府實施財政緊縮過快，那么目前疲軟的經(jīng)濟(jì)將難以承受。
中國證券報：歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)影響巨大，你認(rèn)為債務(wù)危機(jī)蔓延到美國的可能性有多大？除了金融業(yè)以外，美國經(jīng)濟(jì)的哪個部門受沖擊最大？
波維諾：就目前來看，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延到美國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險存在。這一事件發(fā)生的概率在35%左右，我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)能夠抵擋歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)帶來的沖擊。但如果歐洲債務(wù)危機(jī)對歐洲銀行業(yè)乃至美國銀行業(yè)造成嚴(yán)重影響，那么美國經(jīng)濟(jì)將遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
我認(rèn)為有幾種傳導(dǎo)機(jī)制會影響美國經(jīng)濟(jì)。首先，在出口方面，美國對歐元區(qū)的出口將減弱，這一點(diǎn)我們已經(jīng)從數(shù)據(jù)上看到；另外，歐洲債務(wù)危機(jī)令投資者對歐元信心下降，推高美元，這對于出口將十分不利；最后，在外國直接投資方面，美國對歐元區(qū)的投資也將遭受重創(chuàng)。如果歐元持續(xù)走低，你將會看到投資于歐元區(qū)的投資收益率將持續(xù)減少。
中國證券報：您認(rèn)為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)是否會將全球經(jīng)濟(jì)拖入衰退？
波維諾：我們的研究團(tuán)隊認(rèn)為，歐元區(qū)危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險很大。歐債危機(jī)的惡化不僅會給世界經(jīng)濟(jì)及美國經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重沖擊，也會給其他一些新興經(jīng)濟(jì)體帶來嚴(yán)重影響。不過，總體上我仍然認(rèn)為，如果將歐債危機(jī)和2008年的全球金融危機(jī)相比，其嚴(yán)重程度并沒有那么高。
