在人們普遍的擔(dān)憂和質(zhì)疑中，滬綜指成功登頂3000點(diǎn)，并且連續(xù)三日收于3000點(diǎn)以上，完成了技術(shù)意義上的有效突破。這樣的情形很容易令人聯(lián)想起去年國慶前后的行情，那時(shí)市場也是在節(jié)日假期前最后一個(gè)交易日突然啟動(dòng)，并在節(jié)后首日完成突破。4月行情至今幾乎復(fù)制了當(dāng)時(shí)的情景，4月1日滬綜指突然發(fā)動(dòng)，4月6日即收于3000點(diǎn)之上。
但是差別也非常明顯。去年10月行情伴隨著天量成交，且連續(xù)放量，幾個(gè)重要指數(shù)雖有差別，但大體上均呈現(xiàn)強(qiáng)勢。而本次上行過程中，成交量始終無法放大，上漲過程一直伴隨著謹(jǐn)慎情緒。尤其是除滬綜指、滬深300、上證50這幾個(gè)大盤股指數(shù)以外，其余股指表現(xiàn)均差強(qiáng)人意，中小板、創(chuàng)業(yè)板更是出現(xiàn)典型的下跌破位，后市下行空間已被完全打開。如此反差之下，也難怪大家不緊張。
央行也給了市場一份“意外”，假日最后一天再度加息，引起爭論無數(shù)。尤其是對于3月CPI的高企，人們有了統(tǒng)一的預(yù)期。但是對于貨幣政策隨后的走向，分歧反而加大。有人判斷緊縮政策已近尾聲，也有人預(yù)言今年還將有2-3次加息，緊縮之路還遠(yuǎn)未到盡頭。雙方各執(zhí)一詞，但理由都模棱兩可，令投資者難以抉擇。但市場在這種分歧中反而延續(xù)了節(jié)前形成的趨勢，股指在指標(biāo)股推動(dòng)下繼續(xù)上漲，至周五由于小盤股反彈，市場漲幅有所放大。即便如此，市場成交依然不振，毫無突破之后的興奮，這大概就是春季行情尾聲階段的特點(diǎn)。
與指數(shù)的反差類似，個(gè)股表現(xiàn)也呈現(xiàn)強(qiáng)烈的分化。以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值個(gè)股和消費(fèi)類股票整體低迷，基本表現(xiàn)為震蕩下行。對于小盤股的下跌，人們的看法較為一致，高估值缺乏高成長的支撐，只能進(jìn)入殘酷的價(jià)值回歸。而消費(fèi)類品種的低迷有兩方面理由：一是此前兩年累計(jì)升幅過大，價(jià)值挖掘充分，未來一段時(shí)間已缺乏上升動(dòng)力，只能進(jìn)入調(diào)整；二是通脹形勢依然嚴(yán)峻，上游價(jià)格上漲預(yù)期充分，對處于下游的消費(fèi)股而言無疑構(gòu)成巨大的成本壓力，由此對其未來形勢必然趨于謹(jǐn)慎。
基于對通脹的判斷以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)需求回升的預(yù)期，上游成為當(dāng)前最熱的投資主題。煤炭、有色、稀土、化工，各種行業(yè)、題材的背后，無不體現(xiàn)著資源為王、力爭上游的意圖。依照這個(gè)思路，能夠選擇的投資對象并不多。銀行、地產(chǎn)是當(dāng)前大盤的穩(wěn)定因素，但其上升空間缺乏吸引力；鋼鐵歷來是筆者回避的品種，即使考慮到保障房、特種鋼的題材背景，也不予考慮；有色炒了很久，實(shí)在缺乏新意，其中的部分小品種近期已登峰造極，如果沒有進(jìn)一步的題材支持，很可能將進(jìn)入階段調(diào)整；化工板塊中的部分品種，借助資源價(jià)格的強(qiáng)力回升而持續(xù)上漲，但其特點(diǎn)與有色類似，同樣面臨調(diào)整壓力。剩下的東西實(shí)在是不多了，例如煤炭，由于煤價(jià)上升預(yù)期加上部分資源特性，估值還算說得過去，預(yù)計(jì)炒作還將持續(xù)。需要注意的是，它們現(xiàn)在的股價(jià)并不算低；有色中的小金屬以及部分化工品種，近期可借助的題材還是國家相關(guān)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)將繼續(xù)震蕩上行，但反復(fù)將會越發(fā)劇烈。至于當(dāng)前紅得發(fā)紫的水泥、機(jī)械等品種，筆者以為應(yīng)在數(shù)據(jù)、預(yù)期最好時(shí)逐步了結(jié)。
至于大盤的上升空間，本來我們也沒有過高預(yù)期，走走停停間，隨時(shí)都有熄火的可能。只是當(dāng)前市場情緒謹(jǐn)慎，將使這個(gè)時(shí)間稍稍延后。4月是年報(bào)最后的高峰，也是季報(bào)集中出臺的時(shí)候，此時(shí)的年報(bào)通常缺乏亮點(diǎn)，很可能成為打擊股價(jià)的理由；而季報(bào)超預(yù)期增長，則會制造幾張“彩票”，但這需要足夠的運(yùn)氣，不完全是研究的結(jié)果，實(shí)在令人不敢期望。
