2009年，全球主要國(guó)家相繼出臺(tái)規(guī)?？涨暗慕?jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，世界經(jīng)濟(jì)才得以避免陷入更為嚴(yán)重的衰退。進(jìn)入2010年后，隨著部分經(jīng)濟(jì)體相繼步入緩慢復(fù)蘇軌道，刺激計(jì)劃平穩(wěn)而有序地淡出經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，重新賦予市場(chǎng)健全的資源配置功能，成為其政策制定者的必然選擇。
從全球來看，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出策略有一“明”一“暗”?！懊鳌钡氖前拇罄麃啞鞍怠钡氖敲绹?guó)。
自去年10月起，澳大利亞央行(澳大利亞儲(chǔ)備銀行)連續(xù)加息，目前其國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)利率水平已升至4%。澳大利亞官員還多次明確表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況逐漸恢復(fù)正常，澳大利亞為應(yīng)對(duì)危機(jī)而實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃正在逐步退出。
相比之下，美國(guó)政策制定者在實(shí)施退出策略時(shí)盡量低調(diào)，甚至不愿把話挑明，力求收獲暗度陳倉、水到渠成之效。從財(cái)政方面看，奧巴馬簽署的經(jīng)濟(jì)刺激方案雖然高達(dá)7870億美元(后經(jīng)修正為8620億美元)，但實(shí)際并未完全花光，且美國(guó)財(cái)政部趁金融市場(chǎng)回暖之際，通過多種途徑將所持獲援銀行、企業(yè)的相關(guān)證券慢慢變現(xiàn)，不僅資金回籠充實(shí)了國(guó)庫，還獲得了額外收益。從貨幣政策上看，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)一方面多次重申，將在“相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”維持接近于零的利率政策；另一方面卻積極利用各種不讓市場(chǎng)產(chǎn)生過激反應(yīng)的溫和手段回收流動(dòng)性，以此削減其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。
無論澳大利亞的“明”退，還是美國(guó)的“暗”退，都具有一定的“不可復(fù)制性”，對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體而言，簡(jiǎn)單地照貓畫虎只會(huì)東施效顰，徒增笑耳。
先看澳大利亞，這個(gè)資源型國(guó)家在本次國(guó)際金融危機(jī)中原本未受大傷，之后又因全球?qū)﹁F礦石等自然資源的需求猛增實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)?？梢哉f，相對(duì)可靠而穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是其高調(diào)“退出”的本錢，而預(yù)先防范已有走高苗頭的通貨膨脹，是其“先走一步”的客觀需要。再說美國(guó)，鑒于就業(yè)壓力依然存在，信貸市場(chǎng)尚未“破冰”，貨幣政策制定者自然不敢輕言加息，但其金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、美聯(lián)儲(chǔ)地位獨(dú)立以及根深蒂固的美元霸權(quán)，都為決策者利用新的金融工具，通過市場(chǎng)運(yùn)作完成退出策略提供了必要保障。
放眼全球，能效仿澳美立即實(shí)行刺激政策退出者少之甚少。歐元區(qū)被主權(quán)債務(wù)危機(jī)搞得灰頭土臉，“笨豬國(guó)家”令歐洲央行執(zhí)行退出策略時(shí)投鼠忌器。英國(guó)經(jīng)濟(jì)再次成為“歐洲病人”，又逢大選在即，無論財(cái)政還是貨幣，哪一方面都難言立即退出。日本經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)上行，鳩山政權(quán)已許諾再施刺激手段，退出策略因而遙遙無期。亞洲一些新興市場(chǎng)國(guó)家近來倒是相繼加息，全因高通脹作祟，當(dāng)權(quán)者不得不忍痛割愛，以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)換取物價(jià)平穩(wěn)著陸。
總而言之，在金融危機(jī)中受沖擊程度不一、復(fù)蘇力度不一、通脹前景不一，特別是政策取向存在根本性差異，再加上不期而遇的天災(zāi)人禍，已令全球主要經(jīng)濟(jì)體在“退出策略”上產(chǎn)生了共鳴：在退出時(shí)間上不搞“齊步走”，在退出方式上提倡“自選動(dòng)作”。
國(guó)際貨幣基金組織總裁卡恩在今年達(dá)沃斯年會(huì)上警告說，各國(guó)政府在撤銷各種經(jīng)濟(jì)刺激措施時(shí)必須小心謹(jǐn)慎，退出太遲，公共部門債務(wù)還會(huì)高漲；如果退出過早，將會(huì)面臨“雙谷衰退”的風(fēng)險(xiǎn)。這話說起來容易做起來難。如何掌握好退出的節(jié)奏和力度，沒有現(xiàn)成的成功經(jīng)驗(yàn)可循。歷史上倒是有不少失敗的案例可以拿出來嚇人，總結(jié)出的道理只有一條：一定要先想再退，因?yàn)檫@比退完了再返回頭去想，還是要好很多。
?。ㄘ?zé)任編輯：侯彥方）
