中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：從去年8月至今，美國(guó)次貸黑洞越來越大，各國(guó)央行紛紛抓緊時(shí)間減持美元資產(chǎn)，首當(dāng)其沖遭拋棄的就是美國(guó)國(guó)債。此次美元資產(chǎn)減持風(fēng)潮中，還出現(xiàn)了“極端案例”：在美國(guó)國(guó)債前20個(gè)主要海外持有者中，挪威和愛爾蘭進(jìn)行了“清倉”操作。
美國(guó)人大量印發(fā)國(guó)債，從外國(guó)投資者手中斂財(cái)?shù)摹敖桢X消費(fèi)”模式，在次貸風(fēng)波的沖擊下越來越?jīng)]有市場(chǎng)了。一位法國(guó)投資者說：“紐約人能發(fā)行美元紙幣，但只有上帝才能發(fā)行石油和黃金。”
完美的“敗家子計(jì)劃”
美國(guó)大量發(fā)行外債，“借錢消費(fèi)”的情況，最早可追溯至二戰(zhàn)時(shí)期。美國(guó)總統(tǒng)羅斯福為擺脫經(jīng)濟(jì)困境，接受了經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的建議——為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有多少錢花多少錢，能借多少錢就借多少。此辦法后來被一些人戲稱為“敗家子計(jì)劃”。但在隨后的幾十年里，這個(gè)計(jì)劃運(yùn)行完美，力挺政府實(shí)現(xiàn)了“繁榮盛世”。
然而到了1985年，美國(guó)政府終于花光了積蓄，從二戰(zhàn)后世界上最大的債權(quán)國(guó)淪為債務(wù)國(guó)。1985年底美國(guó)凈負(fù)債1074億美元。但是“欠債”并沒有影響美國(guó)總統(tǒng)的睡眠質(zhì)量，隨后的美國(guó)政府仍然能借則借，理由是：只要借債后的投資收益大于債務(wù)利息，就是好生意。
在這種“良好的期望”下，美國(guó)外債由此年年攀升，債務(wù)“雪球”越滾越大。到2006年結(jié)束時(shí)，美國(guó)的外債已經(jīng)高達(dá)14萬億美元，超過了美國(guó)當(dāng)年GDP總量。
美國(guó)并不怕欠債
“美國(guó)雖然是世界上最大的債務(wù)國(guó)（比西半球所有發(fā)展中國(guó)家的外債總和還大），但是，我們沒有理由惶惶不安?！泵绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼這樣認(rèn)為。原因是美國(guó)仍然有能力償還這筆債務(wù)，雖然“未來幾代人要面臨還債負(fù)擔(dān)”。但克魯格曼沒有說，其實(shí)有的債是不需要還的。
美國(guó)政府總有辦法化解麻煩，一邊保持花錢如流水的支出，一邊通過“新債”補(bǔ)“舊債”填平開支虧空，而且還不時(shí)使用“殺手锏”。1985年，美國(guó)終于拿債權(quán)國(guó)開刀，美元兌日元單方面貶值，而日本所持美國(guó)國(guó)債的實(shí)際價(jià)值不斷縮水。如此一來，美國(guó)政府的部分開銷便由貨幣升值的日本買了單。
時(shí)至今日，歷史仿佛要重演，只不過冤大頭不是日本一個(gè)國(guó)家，而是全世界。次貸危機(jī)發(fā)生至今，美元大幅貶值，世界大多數(shù)國(guó)家正在經(jīng)受“全球物價(jià)上漲”折磨，而美國(guó)則正在逐步擺脫債務(wù)困擾。2001年“9·11”以后，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘為挽救股市和債券市場(chǎng)，將美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率從6％迅速降到1％，無能力償還債務(wù)的人，也能夠享受低息貸款。這最終造成美元信貸額暴漲，使美元在全球范圍內(nèi)泛濫成災(zāi)。直至次貸危機(jī)全面爆發(fā)，人們才終于明白，原來美元不過是印著綠色花紋的紙片。全世界的主要美元持有者幾乎同時(shí)撲向了房地產(chǎn)、石油、黃金、白銀，以及其他大宗商品等美聯(lián)儲(chǔ)變不出來的東西。一位法國(guó)投資者說：“紐約人能發(fā)行美元紙幣，但只有上帝才能發(fā)行石油和黃金?！逼浜蠊褪牵蛢r(jià)格從22美元一桶上漲到110美元以上，以美元計(jì)價(jià)的黃金、白銀、白金、大豆、可可等價(jià)格也如坐火箭。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼說，在零和博弈的國(guó)際外匯市場(chǎng)，美元崩潰可能通過資產(chǎn)負(fù)債表的多米諾骨牌效應(yīng)，推高通貨膨脹，將無辜的世人打入滯脹的痛苦深淵。也就是說，美元貶值了，美國(guó)欠下的債，天下人都要承擔(dān)一份。
用借的錢干“好事”
巨大的外債讓美國(guó)政府花錢如流水，特別是在軍費(fèi)上出手闊綽。據(jù)美國(guó)國(guó)防部公布的數(shù)據(jù)，自“9·11”事件到2007年年底，美國(guó)反恐花費(fèi)5270億美元，其中伊戰(zhàn)耗費(fèi)4060億美元，這是美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室當(dāng)初預(yù)計(jì)的10倍。
另外，專家指出，雖然戰(zhàn)后復(fù)興伊拉克的石油工業(yè)需要大量外國(guó)資金，不過僅僅憑美國(guó)一家似乎“完全可以應(yīng)付”。作出上述樂觀估計(jì)有一個(gè)前提，就是外國(guó)資本繼續(xù)源源不斷地涌入美國(guó)（通過外國(guó)投資者購買美國(guó)債券）?，F(xiàn)在，美國(guó)不光是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，更是全球最大的債務(wù)國(guó)，許多軍事項(xiàng)目都通過“借錢”來完成。這種現(xiàn)象非常奇怪，一些觀察家指出，當(dāng)年號(hào)稱“日不落帝國(guó)”的英國(guó)從沒有發(fā)生類似美國(guó)的“借錢援助其他國(guó)家”的事情，美國(guó)雖然在其他政府面前永遠(yuǎn)是個(gè)“世界上最大債務(wù)國(guó)”的形象，但大把花錢投資似乎“從來沒有眨過眼”。
中國(guó)是美國(guó)國(guó)債的第二大債主
經(jīng)歷了次貸風(fēng)潮，眾多國(guó)家突然意識(shí)到，為了區(qū)區(qū)5％的美國(guó)國(guó)債的回報(bào)，冒“美元資產(chǎn)無法挽回劇烈貶值”的風(fēng)險(xiǎn)，無論如何不是一筆合算的投資。隨著次貸黑洞越來越大，各國(guó)央行紛紛減持美元資產(chǎn)。美國(guó)財(cái)政部近日公布報(bào)告顯示，一些國(guó)家持有美國(guó)國(guó)債的數(shù)量今年年初以來呈逐漸下降趨勢(shì)。其中，美國(guó)國(guó)債第一、第二大戶——日本和中國(guó)的持有量從去年7月開始下降。美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)的27個(gè)主要海外經(jīng)濟(jì)體中有15個(gè)都在減持美國(guó)國(guó)債。除日本外，減持力度較大的還有俄羅斯、中國(guó)、法國(guó)、加勒比海國(guó)家，以及臺(tái)灣和香港地區(qū)。雖然英國(guó)、巴西等還有所增持，而中國(guó)亦在最近買入一些美國(guó)國(guó)債，但減持似乎已成大勢(shì)。
在美國(guó)國(guó)債前20個(gè)主要海外持有者中，挪威和愛爾蘭則堅(jiān)決進(jìn)行了“清倉”操作。
美元貶值是主因
據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》3月報(bào)道分析，在過去一段時(shí)間里，美國(guó)國(guó)債收益率大幅下跌引發(fā)了一些人的擔(dān)憂。
據(jù)報(bào)道，自今年3月以來，美國(guó)國(guó)債遭受拋售與美元貶值直接相關(guān)。分析人士稱，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再降息預(yù)期升溫，人們擔(dān)心如果美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息，可能導(dǎo)致美元匯率在未來3到6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)下跌，美元繼續(xù)貶值。
分析師認(rèn)為，美元的持續(xù)貶值打擊了海外央行持有美債的熱情，這正是一些國(guó)家正不動(dòng)聲色從美國(guó)撤出資金，從而令美元更加疲軟的原因。
澳大利亞西太平洋銀行的首席外匯策略師雷尼說，持有美元外匯儲(chǔ)備較多的經(jīng)濟(jì)體對(duì)美債投資收益疑心重重，有越來越多的主權(quán)財(cái)富基金被設(shè)立，以便從事多元化投資，比如買入歐元等主流貨幣。他說，當(dāng)前美元的任何反彈都會(huì)成為人們眼中的“賣出機(jī)會(huì)”。
匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，海外央行減持美債，追逐收益更高的資產(chǎn)，這種趨勢(shì)已越來越明顯。近些年來，外匯儲(chǔ)備投資多元化已在世界各地蔚然成風(fēng)。中國(guó)自2006年初就開始倡導(dǎo)外匯儲(chǔ)備多元化改革，而且在這方面已有很多動(dòng)作，減持在此背景下發(fā)生再正常不過。
（來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
